메가레이더 답있는주식이야기
"톱다운(Top down:"하향식")과 "바텀업(Bottom up:"상향식")" 으로 나눌 수 있습니다.
톱다운은 경제분석 ->산업분석->기업분석 순으로 접근하는 방식 입니다. 가장 큰 범주의 경제 분석을 통해 주식시장 전체가 어떻게 움직일 것인지 대세를 파악한 뒤 산업 분석을 통해 유망한 업종을 선택하고 해당 업종 내에서 저평가된 종목을 가려내 투자하는 방식입니다.
예를들어 여러분이 올해 하반기 내수 경기가 회복될 것이라는 판단 아래 내수 회복시 수혜가 클것으로 기대되는 금융업종을 선택하고 그 기본적 분석과 기술적 분석 중 상대적으로 주가가 덜 올랐거나 이익 증가가 두드러질 것으로 기대되는 A은행 주식을 골랐다면 톱다운 방식으로 종목 선택을 한것입니다.
반면 바텀업 방식은 개별 기업의 가치 분석을 우선하는 투자를 말합니다.
전 세계를 대상으로 돈을 굴리는 글로벌 투자가들은 대개 세계경제 흐름을 전망하고 투자유망 국가를 선정하고 해당 국가 산업 중 유망업종을 선택하고 그 업종 내에서 선두에 있는 유망기업을 찾아 투자하는 톱다운 방식을 따르는 경우가 많습니다.
그러나 워런 버핏과 같은 가치 투자를 중시하는 사람들은 시장 여건보다 기업의 내재가치를 분석하고 저평가된 종목을 찾아내는 바텀업 방식을 선호합니다. 이들은 시장이나 산업의 변동에 민감하게 반응하지 않고 주식을 장기보유하는 성향이 강합니다.
경제분석은 경기순환과 금리, 물가. 환율, 유가 등에 대한 분석을 말합니다. 모든 기업에 영향을 미치기 때문에 시장 전체의 주가, 즉 종합주가지수의 흐름을 파악하는데 필요합니다.
산업분석은 특정 산업의 경기 전망과 구조변화 등을 진단하고 전망하는 것입니다.
기업분석은 개별 기업의 재무요인과 경영요인에 초점을 맞춰 분석하는 것입니다.
기업분석은 또 양적분석과 질적 분석으로 나뉘는데
양적분석은 재무제표 상의 각종수치를 분석하는 것입니다. 재무비율과 주가수익비율(PER), 주가순자산비율(PBR), 주가현금흐름비율(PCR)등 평가배율 분석이 여기에 속합니다.
[곽중보의 기술적 분석] ① 기본적 분석과의 차이
주식시장을 바라보는 시각은 다양하다. 그렇기에 동일한 주식을 바라보면서 기본적 분석과 기술적 분석 한쪽은 비싸다고 팔고 다른 쪽은 싸다고 사서 거래가 이루어지게 된다. 그렇기에 시장에 참여하는 사람들은 좋은 결과를 얻을 수 있는 혜안(慧眼)을 갖기를 원한다. 주식을 평가하는 방법은 경제와 기업 가치를 분석해 미래 흐름을 가늠해 보는 기본적 분석과 과거 주가 흐름을 통해 미래를 내다보려는 기술적 분석 등으로 나뉘게 된다. 이번 주부터는 기술적 분석에 대해서 하나하나 살펴보려고 한다. 먼저 기본적 분석에 비해 기술적 분석이 가지고 있는 장점을 살펴보자. 우선 기술적 분석은 분석 대상이 되는 자산을 비교적 쉽게 변경할 수 있다. 기본적 분석을 통해 글로벌 유가를 전망하던 사람이 어느 날 갑자기 탄소배출권의 가격을 전망해야 한다면, 탄소배출권과 관련된 기초 지식부터 차곡차곡 쌓아가기 위해서는 많은 시간이 필요하게 된다. 반면 기술적 분석으로 시장을 바라보는 투자자의 경우 분석대상이 금에서 탄소배출권으로 바뀌더라도 이를 전망하기 위한 분석의 틀은 크게 변함이 없다. 또한 기본적 분석이 '왜(why)'라는 의문을 통해 인과관계를 밝혀내는 데 초점을 두는 반면, 기술적 분석은 이를 분석하는 시간을 줄일 수 있어 상대적으로 가격 변화를 빠르게 포착할 수 있다. 반면, 기술적 분석의 경우 기본적 분석에 비해 단점도 있다. 가격이 급변하는 경우 '왜'를 분석해 내지 못해 지금 가격 변화가 일시적인지, 아니면 장기적인 가격 변화의 시작에 불과한 지를 구분해 내기 어렵다. 또한, 과거 주가 패턴이 반복될 것으로 전제로 하고 있다는 점도 문제로 생각될 수 있다. 중학교 3학년 때까지 평균 70점을 받던 학생이 고등학교 들어가서 갑자기 공부를 열심히 하여 90점 이상을 받을 수도 있지만 기술적 분석으로서는 이런 결과를 예측해 내기 쉽지 않다. 그렇다면, 주가를 바라보는데 있어 기본적 분석과 기술적 분석 중 어느 것을 사용해야 할까. 고기를 썰어야 할 때 나이프와 포크를 같이 사용하듯이 둘 다 시장을 바라보는데 필요하다. 시장은 변화가 무쌍해 기본적 분석이 유용할 때도 있고, 기술적 분석이 잘 맞을 때도 있기 때문이다. ● 곽중보 연구원 프로필 ▦서울대 대기과학과 졸업 ▦대신증권 애널리스트 ▦하나대투증권 리서치센터 기술적분석 투자전략 담당 연구위원 [곽중보의 기술적 분석] 전체기사 보기 혼자 웃는 김대리~알고보니[2585+무선인터넷키]
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코스에 대해 궁금한 점이 있으신가요?
Q. 바이오는 기관투자자들이 선방하는 영역 아닌가요?
그런 부분도 물론 있습니다. 왜냐하면 비전공 개인 투자자가 바이오 기업의 IR 자료를 객관적으로 해석할 수 있는 눈을 갖추는 것은 어려운 일이니까요. 하지만 자산운용사의 편입 비중 1위 종목이 제약/바이오 섹터가 많다는 것은 이 분야 성장가능성에 대한 전문가들의 확신을 뜻하기도 합니다. 전문투자자들이 기본적 분석과 기술적 분석 투자종목에 확신을 얻게 되는 그 근거, 그 논리의 매커니즘을 짚어드립니다.
Q. 바이오 기업의 성공, 운 아닌가요?
고평가된 종목도 많고, 타산업에 비해 불확실성이 높은 것은 사실이나, 마켓의 이해, 신약개발 프로세스, 임상 데이터를 이해하기 시작한다면, 주가의 움직임이 기반하는 펀더멘털을 이해할 수 있고, 이는 투자의 실패를 확연히 줄여줄 것입니다. 또한 강의에서는 국내 기본적 분석과 기술적 분석 뿐 아니라 미국시장의 트렌드와 이슈를 균형있게 짚어보며, 바이오기업 주가상승 기저에 있는 시장의 기대와 불확실성을 분석해 봅니다.
Q. 비전공자는 공부해도 어려워서 포기하게 돼요!
헬스케어 섹터에는 제약, 진단, 플랫폼, 의료기기 등 다양한 분야의 투자처가 있습니다. 만일 신약개발분야가 어렵다면, 디지털 헬스케어, 바이오 시밀러, CMO 섹터를 살펴보는 것도 좋은 전략입니다. 특히 글로벌 바이오시밀러 시장은 코로나 19로 높아진 보험재정의 부담을 낮추고자 하는 각국의 정부가 규제 완화를 해나가면서 점차 커지고 있습니다. 미국은 2024년까지 800억불 규모의 성장이 예상되는 큰 시장입니다.
주식 기본적 분석과 기술적 분석이란?
주가를 예측하는 방법은 크게 기본적 분석과 기술적 분석으로 나뉘게 됩니다. 간단하게 기본적 분석은 기업의 가치와 재무제표, 기업전망을 가지고 분석하는 것이며, 기술적 분석은 RSI 지표나 볼린저밴드, 삼각수렴이나 더블탑, 헤드엔 숄더 등 주식의 차트 움직임을 보고 분석하는 것을 이야기합니다. 과연 투자자들은 기본적 분석과 기술적 분석 중 무엇을 더 신뢰 하야여 하며 주식을 분석할 때 어떤 방식으로 분석하여야 수익을 극대화할 수 있을까요?
기본적 분석
기본적 분석은 기업가치가 정확하게 주가에 반영되지 않아 괴리가 있으나, 언젠가는 이러한 괴리가 해소된다는 것을 바탕으로 시작됩니다. 또한 주가를 움직이는 요소를 주식 차트에서 찾는것이 아니라 외부에서 찾는 방식으로 분석하게 됩니다. 이러한 외부적 요인에는 경제상황, 산업동향을 바탕으로 기업의 재무제표를 얹어 기업의 실제 가치를 분석하고 주가가 이를 반영하지 못하고 너무 낮은 상태라면 매수하는 것입니다.
저평가 주식으로 많이 거론되는 AP시스템, 미래는?
- 기업가치와 주가는 괴리가 있을 수 있으나 언젠가 일치하는 순간이 온다.
예를 들어보겠습니다. 정확히 똑같은 산업에서 똑같은 재무제표를 가지고 있는 A기업과 B기업이 있다고 생각해봅시다. A기업의 현재 주가는 1주당 1000원이며 B기업은 2000원입니다. A기업과 B기업의 기업가치, 경제와 산업동향을 분석해본 결과 적정주가는 1500원으로 분석이 되었습니다. 기본적 분석을 하는 트레이더는 A기업과 B기업이 언젠가는 1주당 1500원이 되거나 이에 근접한 주가를 가지게 될 것이라고 분석합니다.
기본적 분석의 단점
기본적 분석에 대한 개념을 살펴보면 정말 이상적입니다. 경제동향과 기업가치를 분석하여 저평가된 기업 주식을 매수하고 주가가 오르면 매도한다. 하지만 이러한 기본적 분석에는 오류가 있습니다.
첫 번째는 그 기업의 적정주가를 어떻게 분석하는가에 대한 객관적인 방법이 없다는 것입니다. 해당 기업의 재무제표만 하더라도 영업이익, 당기순이익, PER, 매출액, 배당률, 분기별 영업이익 등 적게는 십여 개에서 많게는 수십여 개의 지표가 존재하고 이러한 지표를 모두 분석하는 방식은 트레이더마다 다르며, 만일 분석을 하더라도 경제가 앞으로 어떤 방향으로 흘러갈 것인지, 미래에 유망한 산업이 무엇이 될 것인지 예측하는 것은 일반 개인이 분석하기에 너무나도 방대하며 어렵습니다.
이제는 역사속으로 사라진 소련
두 번째는 기본적 분석의 전제가 너무 이상적이라는 것입니다. 역사에 조금이라도 관심이 있으신 분들이라면 크게 와닿을만한 예시가 산더미처럼 쌓여있습니다. 애덤 스미스의 '보이지 않는 손'에서도 개개인은 가장 이상적이고 합리적인 소비를 할 것이다를 전제로 깔고 이야기하였지만 아무 가치도 없는 다이아몬드를 구매하는 것에 대해 설명하지 못하여 전제 자체가 잘못되었다는 비판을 받았으며, 공산주의의 배급제만 하더라도 그 이론상으로는 재산에 대한 다툼이 없고 국가의 관리와 통제에 따르기만 한다면 모두가 행복한 국가가 완성된다고 이야기하였습니다. 이처럼 기본적 분석의 전제인 '기업가치는 언젠가 주가에 반영이 된다.'는 상식적으로 당연한 이야기이지만 주식은 상식대로 움직이지 않는다는 것입니다.
기술적 분석
그렇다면 기술적 분석은 무엇일까요? 기술적 분석은 기업의 가치와 경제상황 등을 고려하지 않고 주가가 움직이는 차트를 보고 앞으로의 주식 가격을 예측하는 분석을 이야기합니다. 기술적 분석의 기본 전제는 역사는 반복되며 주가는 추세를 따라 움직인다입니다.
- 주식차트의 과거는 반복되며 주가는 추세를 따라 움직인다.
위아래로 다 발라먹자!
위 차트를 보겠습니다. 현재 주가가 파동의 형태로 움직이며 특정한 방향성을 띄고 있습니다. 이렇게 주식이 움직이는 길을 '추세'라고 하며 상단과 하단에 있는 선을 '추세선'이라고 합니다. 어떤가요? 하단 추세선에 매수를 해 상단 추세선에서 매도를 반복한다면 금방 부자가 되지 않을까요?
이러한 기술적 분석을 하는 지표에는 여러분들이 많이 들어보신 RSI, RSI를 활용한 다이버전스, 볼린저밴드, 이동평균선, MACD 등이 있습니다. 각각의 기본적 분석과 기술적 분석 지표는 거래량, 매수세 매도세 분석, 양봉에서의 거래량과 음봉에서의 거래량 등 각 지표마다 제작자가 생각하기에 최적의 수익률을 올릴 수 있는 각각의 요소들을 모아 만들어 놓은 것입니다. 그렇다면 모든 기술적 분석을 하는 투자자들은 모두 부자가 되었을까요?
기술적 분석에는 추세와 지표를 통한 매매만 있는 것이 아니라 특정한 차트 모양이 형성되었을 때 기본적 분석과 기술적 분석 주식 방향을 예측하는 방법도 있습니다. 여러분께서 많이 들어보신 헤드엔 숄더, 더블탑, 더블 바텀, 컵엔 핸들, 삼각수렴 등이 그렇습니다. 각각의 차트 모양이 나타내는 방향성에 대해서는 추후 자세히 알아보도록 하겠습니다. 그렇다면 이렇게 기술적 분석을 하는 트레이더들은 모두 부자가 되었을까요?
기술적 분석의 단점
머리 아프게 기업에 대해 공부하고 경제동향을 살피며 미국 경제소식을 듣기 위해 밤을 새우지 않아도 되는 기술적 분석은 굉장히 매력적으로 보입니다. 하지만 기술적 분석이 마냥 예측대로만 움직였다면 기업의 가치분석과 재무제표를 분석하는 것이 의미가 없었겠지요.
첫 번째 단점은 대부분의 기술적 분석을 도와주는 지표는 후행성 지표라는 것입니다. 즉 주가가 움직이고 난 뒤 지표가 형성된다는 뜻입니다. 이미 지나간 과거의 음봉과 양봉을 바탕으로 미래를 예측한다는 것이죠. 위 차트를 보면, 위에서 설명한 추세에 따라 주가가 움직이고 있었으며 추세선 하단에서 매수 후 상단에서 매도하는 트레이딩을 하고 있었습니다. 하지만 인생은 고달픈 법이죠. 추세선 하단을 이탈하더니 다시 뚫어내지 못하고 주가는 바닥을 향해 내려가고 있습니다.
두 번째 단점은 각각의 지표마다 나타내는 방향이 다르다는 것입니다. 방금 예를 든 RSI, 볼린저밴드, MACD 지표를 사용하여 매매를 하고 있다고 생각해봅시다. 예를 들어, RSI지표는 주가가 상승할 것을 나타내고 있으며 MACD 지표는 주가가 강력하게 하락할 것이라고 나타내고 있습니다. 여러분은 매수를 하시겠습니까 매도를 하시겠습니까?
기술적 분석 VS 기본적 분석 선택은?
뻔한 이야기를 할 수밖에 없는 질문이지만 추천드리는 방법을 이야기하자면, 매수를 할 종목을 정할 때에는 기본적 분석을 하고, 매수 시점은 기술적 분석을 하라 고 말씀드리고 싶습니다. 기술적 분석의 단점 중 하나인 현재 주가가 기업가치에 비해 비싼 것인지 싼 것인지를 알 수 없는 것을 기본적 분석을 통해 보완할 수 있으며, 기본적 분석의 단점 중 하나인 저평가된 주식인 건 알겠는데 언제 매수를 하면 수익이 극대화가 될 것인가 에 대한 의문을 기술적 분석을 통해 보완할 수 있기 때문입니다.
여러분, 모두 주식을 시작하기 전에는 상승할지 하락할지 차트만 봐도 보이며 주식으로 돈을 잃은 사람에 대해 바보같이 매매해서 잃었다고 놀리곤 합니다. 왜 이런 차이가 발생할까요? 바로 확증편향 때문입니다. 본인이 분석한 것을 맹목적으로 신뢰하며, 해당 기본적 분석과 기술적 분석 분석이 틀렸음을 차트와 주가가 말해주고 있는데도 고집을 부리다 큰 손실을 당하곤 합니다. 그렇기 때문에 기술적 분석과 기본적 분석을 통해 크로스체크를 하면서 본인이 분석한 것이 옳은 분석이었는지 끊임없이 스스로에게 질문하여야 합니다.
하단 링크에 다양한 정보를 추가해 두었으니 둘러보고 가세요!
오늘은 기술적 분석과 기본적 분석에 대해 간략하게 이야기해보았습니다. 생소한 용어도 많아 무슨 소린가 싶으시겠지만 주식에 대해 공부하시다 보면 '아 그때 그 사람이 했던 이야기가 이 이야기였구나' 할 때가 오실 겁니다. 여러분, 주식은 훌륭한 재테크 수단이며 인플레이션이 극심한 요즘 효과적으로 재산을 지키는 수단이 될 수 있습니다. 손실만 나지 않는다면요. 모두 손실 없이 항상 양봉만 가득하시길 바랍니다.
기본적 분석과 기술적 분석
| 푸른주전자 | 2017.10.17 16:49 | 조회수 1277 | 추천 4
저희 인텔리퀀트 스튜디오는 일자별 주가 데이터를 저장하므로 기본적 분석뿐만 아니라, 기술적 분석도 가능한 큰 장점이 있습니다.
그래서, 이번에는 간단하게 기본적 본석에 기술적 분석을 추가하여 전략을 만들어 보겠습니다.
모두 잘 아실 것으로 생각하지만, 먼저 증권 분석은 크게 기본적 분석과 기술적 분석으로 나누어 집니다.
- 기본적 분석(fundamental analysis)이란 시장에서 증권에 대한 수요와 공급에 의해서 결정되는 시장가격이 그 증권의 내재가치(intrinsic value)와 동일하지 않을 수 있다는 전제하에 증권의 내재가치를 중점적으로 분석하는 방법입니다. 따라서 내재가치가 추정되면 이를 시장가격과 비교함으로써 과소 또는 과대평가된 증권을 발견하고, 이에 따라 매입 또는 매도 투자결정을 하여 초과 수익을 추구합니다. 기본적 분석은 경제분석, 산업분석, 기업분석으로 이어지는 환경적 분석과 재무제표를 중심으로 기업의 재무상태와 경영성과를 평가하는 재무적 분석이 포함됩니다.
- 기술적 분석(technical analysis)은 과거의 증권가격 및 거래량의 추세와 변동패턴에 관한 역사적 정보를 이용하여 미래 증권가격의 움직임을 예측하는 분석기법입니다. 즉, 증권시장의 시황이 약세시장이나 강세시장으로 전환하는 시점과 시장동향을 미리 포착하여 초과 수익을 얻는 데 분석의 초점을 두고 있습니다. 기술적 분석은 과거 증권가격 움직임의 양상이 미래에도 반복된다고 가정하고 있고, 증권가격의 패턴을 결정짓는 증권의 수요와 공급이 이성적 요인뿐 아니라 비이성적 요인이나 심리적 요인에 의해서도 결정된다는 것을 전제하고 있습니다. 기술적 분석은 주로 과거 주가흐름을 보여주는 주가 차트(chart)를 분석하여 단기적인 매매 타이밍을 잡는 방법으로 주로 이용됩니다.
[네이버 지식백과] 기본적 분석과 기술적 분석 (대학생을 위한 실용 금융, 금융감독원)
위의 네이버 지식백과에서 잘 설명하였습니다.
저PER, 저PBR 같은 전략은 주식의 가격이 떨어지면 떨어질 수록 저평가된 주식이라고 인지하고 더 강한 매수를 외치게 되어있습니다. 하지만, 재무분석에서 나오지 않는 외부충격 등으로 인해 이런 종목 중에는 떨어지는 칼날 같은 종목도 포함되어 있지요. 따라서, 우리는 기본적 분석으로 종목을 선정하고, 모두가 잘 아는 기술적 분석 중 가장 기본적인 단순 이동 평균선을 이용하여 매매 타이밍을 잡도록 하겠습니다.
주가가 지속적으로 상승하면 이동 평균선도 올라가고, 주가가 지속적을 하락하면 이동 평균선도 하락합니다. 이런 이동 평균선보다 주가가 높다면 상승반전 혹은 지속적인 상승일 가능성이 커, 진입 타이밍을 잡기 위해 주가가 이동 평균선보다 높으면 진입하는 아주 단순한 기술적 분석을 추가하여 테스트를 해보겠습니다.
20010715부터 20170414까지, 시가총액 700억 이상, 20일 일평균 거래대금 5억 이상,포트폴리오는 20종목으로 구성하겠습니다..
- 기본 전략을 PER+PBR+ROA으로 20종목,
- 기본 전략으로 30종목 선정 후, 60일 이동평균 위의 종목 20종목까지 포트구성 (60이평),
- 기본 전략으로 20종목 선정 후, 60일 이동평균 위에 있는 종목이 25% 이하이면 주식 비중 0% (60All/Not),
- 기본 전략으로 30종목 선정 후, 120일 이동평균 위의 종목 20종목까지 포트구성 (120이평),
- 기본 전략으로 20종목 선정 후, 120일 이동평균 위에 있는 종목이 25% 이하이면 주식 비중 0% (120All/Not),
기본 전략에 비해 60이평, 120이평 두 전략이 MDD, 표준편차는 낮아지지만, 샤프레이쇼는 개선 되지 않는 모습입니다. 반면, All/Not, 120All/Not 두 전략은 MDD, 표준편차, 샤프레이쇼가 모두 개선 되지만, MDD의 하락 폭이 31.65%, 44.31%로 좀 높은 편입니다.
특히, 2008년 금융위기시에는 잘 방어가 되지만, 2003년 닷컴버블 꺼질때는 거의 시장의 손실만큼 손실이 나며, 2016년 중후반 대형주/소형주의 스프레드가 커지는 시점에서 오히려 시장보다 더 큰 손실이 남을 알 수 있습니다.
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