외환 회사는 무엇입니까

현실은?

외환 회사는 무엇입니까

하나은행과 외환은행의 합병절차가 공식적으로 마무리됐다.

이에 따라 하나은행과 외환은행의 합병으로 탄생하는 'KEB 하나은행'은 오는 9월1일 자산규모 290조원의 메가뱅크로 새출발하게 됐다.

금융위원회는 하나금융지주의 자회사인 하나은행과 외환은행의 합병을 인가했다고 19일 밝혔다.

금융위는 이날 정례회의를 열고 하나금융이 제출한 합병 인가 신청건에 대해 본인가 결정을 내렸다.

법인상 존속회사는 외환은행, 소멸회사는 하나은행이다.

합병 비율은 외환은행 2.5주당 하나은행 1주이며 합병 기일은 다음 달 1일이다.

하나금융은 "금융산업의 발전을 위해 조속한 승인을 내준 금융당국에 감사드리며 앞으로 원할한 통합작업으로 고객 불편을 최소화하하고 금융산업 발전에 이바지 하는 일류은행이 될수 있도록 노력하겠다"고 밝혔다.

하나·외환의 통합으로 탄생한 KEB 하나은행은 자산규모 290조원으로 신한은행(260조), 국민은행(282조), 우리은행(279조원)을 능가하는 1위 은행이 된다.

지점 수는 945개, 직원 수는 1만5천717명이다. 하나은행이 8천965명, 외환은행이 6천752명으로 하나은행이 2천213명 더 많다.

글로벌 네트워크는 24개국 127곳에 달한다.

통합작업의 형식적인 절차가 사실상 마무리됨에 따라 이제 남은 건 통합은행장과 임원인사, 조직개편 등 내부적인 일이다. 임기 2년의 통합은행장은 이달 말 결정될 전망이다.

김정태 하나금융회장과 사외이사 3명으로 구성된 임원추천위원회는 오는 24일 첫 모임을 갖고 2~3명의 후보를 압축한 뒤 면접을 통해 단독후보를 결정한다.

외환시장이 불안정해지면 무역거래가 위축된다. 통화가치가 짧은 기간 내에 급등하거나 급락하면 수입업자와 수출입 업자의 심리가 불안해지면서 거래규모를 줄이게 되고 따라서 경제활동이 그만큼 줄어든다. 한발 더 나아가 통화가치가 폭락하면 외환시장은 붕괴의 위기를 맞게 된다.

해외 석학과 국제 금융 전문가 등에 의하면 통화가치가 해당 연도에 25% 이상 급락하고 전년도 변동률보다 10% 포인트 이상 높을 때 통화 폭락사태가 발생한 것으로 본다고 하였다.

우리나라의 경우 2009년초 원-달러 환율이 1,000원 수준이었으나 2월말 1,500원 수준으로 원화가치가 폭락하였으며 11월 초에는 1,150원 수준으로 급등하였다. 지금 상황을 보아서는 앞으로도 원화가치는 급락이든 폭락이든 되풀이 될 확률이 높다. 그래서 우리나라 외환시장의 향후 전망은 매우 불안정하다.

이에 필자는 본고를 통하여 우리나라 외환시장 불안요인을 구체적으로 살펴보고 외환시장을 안정화하기 위한 대안을 제시하고자 한다.

우리나라 외환시장 불안요인으로 크게 5가지로 분류할 수 있다. 첫째, 세계기축통화로서의 달러지위에 대한 엇갈린 중장기 전망이며, 둘째, 자본시장의 지속적 개방 추세이고, 셋째, 중동 산유국 원유의 달러가격이며, 넷째, 국제외환시장에서의 미달러 수급상황이고 끝으로 우리나라 외환시장의 달러수급상황이다.

대체로 첫째요인부터 넷째요인까지는 우리가 통제할 수 없는 것들이다. 다만 자본시장의 개방과 관련하여 단기 투기적 외국자본의 유입을 외국과 동조하여 사전에 어느 정도 막을 수는 있을 것이다.

그래서 일단 달러가치가 국제외환시장에서 결정되면 국내외환시장에서의 달러 수급상황에 따라 원-달러 환율이 결정되는데 향후 우리나라의 달러수요와 달러공급 상황이 어지럽게 전개될 소지가 많다.

지금은 아직 경기가 회복되지 않은 상태에서 저조한 수입 때문에 무역흑자를 유지하고 있으나 국내경기가 글로벌위기 이전 상태를 회복하면 다시 무역적자기조로 되돌아갈 수도 있다.

우리나라 단기외채 비중이 아주 높다. 1980년대 초 우리나라가 외채문제를 안고 있었을 때에도 단기외채가 총외채에서 차지하는 비중은 26~27% 수준 밖에 안 되었다.

이에 비하여 1997년 외환위기 때의 단기외채비율은 48% 이었으며 2009년 지금도 40% 이상 수준이라서 우리나라 주식시장에서 외국자본이 급격하게 빠져나갈 때 국내외환시장에서는 심각한 달러부족을 겪게 된다.

더욱이 우리나라는 단기외채비율이 높을 뿐만 아니라 단기외화 차입행태가 건전하지 못하다. 국내 금융기관들이 외화를 단기로 차입하여 장기로 운용함으로써 자금의 만기 불일치가 심화되고 있기 때문에 앞으로 큰 문제가 될 수 있다.

우리나라 외환시장을 불안하게 만드는 외환 회사는 무엇입니까 중요한 요인으로서 비합리적인 선물환계약행태를 꼽을 수 있다. 우리나라 선박회사나 자동차회사는 우리나라에 엄청난 규모의 외화를 공급한다. 이들이 벌어들이는 외화는 연간 전체 수출액에서 차지하는 비중이 매우 높다.

이들이 환율위험을 헷지(hedge) 하기 위하여 선물환계약을 하게 되는데 이 과정에서 이들 수출업체들이 확실하게 받게 될 외화금액 이상을 선물환매도한 것을 국내 금융기관들이 받아주는 관행이 결국 국내 외환시장에서 달러가치를 폭등하게 만들게 된다.

앞에서 살펴보았듯이 국제외환시장에서 불안하게 움직이는 달러가치에 대해 우리가 특별히 할 수 있는 일이 별로 없다. 그러나 단기 투기적 외화유입에 관해서는 외국과 공조하여 어느 정도라도 막을 수 있어야 한다. 국내외환시장을 안정시키는 방안으로서 무엇보다 단기외채비중을 30% 수준으로 줄여야 한다.

그리고 단기외화차입과 장기외화대출이라는 만기불일치 문제를 조속히 해소하여야 한다. 끝으로 가장 중요한 지적이지만 우리경제의 펀더멘털(fundamental)에 허점이 발견되거나 정부당국의 경제운용 능력에 대해 시장이 불신할 경우 환투기세력이 기승을 부리게 된다는 사실을 정부는 명심하고 대비해야한다.

김 인 철 =[전]한국선물학회 회장 [전]한국국제통상학회 회장 [현]한국국제금융학회 회장 [현]성균관대학교 경제학과 교수

경제위기, 하면 ‘IMF 외환위기’가 떠오릅니다. 그때(1998년) 우리 경제는 -5%나 성장률(국내 총생산)이 뒷걸음질 쳤습니다. 경제가 휘청했습니다. 잘나가던 친구들마저 우수수 직장을 잃었습니다. 그런데 며칠 전 골드만삭스가 다가오는 2분기 미국의 성장률을 -25%로 전망했습니다(심지어 JP모건은 -30%로 전망했다). 우리 앞에 거대한 파도가 밀려오는 건 분명해 보입니다.

외환위기란?

외환(달러)이 부족해서 생긴 위기입니다. 이유는 간단합니다. 달러를 많이 벌어오지 못했으니까요. 고성장을 거듭하던 우리 경제에 96년 빨간불이 커졌습니다. 수출보다 수입이 너무 많아진 겁니다. 96년 무역적자가 무려 230억 달러에 달했습니다. 하지만 성장에 익숙한 우리 기업들은 거침없이 빚을 내서 투자를 이어갔습니다(그러니 투자 많이 하는 게 꼭 좋은 건 아니다). 그런데 대우그룹처럼 몇몇 기업이 빚을 갚지 못하자, 해외 투자자들의 의심이 시작됩니다. ‘한국 기업들 돈 못 갚는 거 아냐?’

그러자 늘 돈을 빌려주던(채권을 인수해주던) 해외 투자자들이 갑자기 대출에 신중해졌습니다. 그럼 자금시장이 경색됩니다. 채권 만기가 되면 당연히 연장(차환)해주던 투자자들도 연장을 안 해줍니다. 특히 일본의 은행 등 채권단이 1년 미만 단기채권의 차환을 막자, 기업들의 돈줄이 갑자기 꽉 막혔습니다.

투자자들은 떠나면 자기 나랏돈(달러)으로 바꿔 떠납니다(당연하다. 캘리포니아 집에 돌아가면서 아무렴 한국 돈 들고 갈까~). 서울 외환시장에서 다들 갖고 있던 원화를 팔고 달러를 사들입니다. 그럼 달러값이 오르고 원화값이 떨어집니다(시장에서 배추 많이 팔면 배춧값 떨어지는 것과 똑같다). 우리 돈의 가치가 떨어지면(원화의 평가절하) 우리가 갚아야 할 달러 빚의 크기가 그만큼 더 늘어납니다. 마치 소금장수가 물에 들어간 것처럼 경제는 더 무거워집니다.

경제의 균형추가 급격하게 기울어집니다. 은행은 비가 오면 우산을 뺏어가는 곳입니다. 한국 정부가 또 한국 기업들이 돈을 못 갚을지 모른다고 하자, 국채나 회사채 발행이 쉽지 않아집니다. 정부가 돈을 융통할 방법이 막히는 겁니다. 그리고 기업들의 도산이 이어집니다(한 달 새 3,300여 개의 기업이 도산했다). 결국 IMF(국제통화기금)에 도움을 요청했습니다. 1997년 12월 3일(날짜도 안 잊어버린다), 우리는 결국 IMF에 210억 달러 등을 빌리고, 대신 우리 경제에 ‘감 놔라 배 놔라 권리’를 IMF에 주는 계약을 체결합니다.

2020년 3월 한 번도 겪어보지 못한 바이러스로 인해 경기가 꽁꽁 얼어붙고 있습니다. 3만 선을 유지하던 미국 다우존스(Dow Jones)지수는 며칠 만에 2만으로 곤두박질쳤습니다. 미국 기업 가치의 1/3이 날아가 버린 겁니다(29년 대공황 때도 이런 정도는 아니었다). 우리 대표기업 삼성전자의 시가총액이 며칠 새 100조 원가량 사라졌습니다. 45달러 정도 하던 국제유가는 20달러까지 폭락했습니다. 전 세계가 유례없는 긴급 재정 확대 조치(재정보강)를 내놓고 있습니다. 미국은 2조 달러(어림잡아 2,500조 원 정도) 정도의 재정을 시장에 풀 계획입니다. 우리나라 5년 치 예산입니다.

정말 경제위기가 올까?

코로나19라는 바이러스는 특이하게 사람을 만나지 못하게 만듭니다. 사람을 만나지 않으면 소비가 줄어듭니다. CGV 매출은 80%가 줄었습니다. 매출이 줄어든 기업은 곧 종업원들을 내보낼 것입니다(미국은 이미 실업급여 신청액이 천정부지로 뛰고 있다). 남편이 언제든 해고될지 모르는 상황이 되면 부인은 지갑을 닫습니다. 경제위기는 이렇게 찾아옵니다.

실제 외국인 투자자들이 우리 주식을 팔아 치웁니다. 그렇게 남은 원화를 팔고 달러를 사들입니다. 이 때문에 원-달러 환율이 1,300원까지 치솟기도 했습니다(우리 돈의 가치가 떨어진 것이다). 이러다 대기업 계열사 한 곳이 1차 부도가 납니다. 시중은행들은 외환 회사는 무엇입니까 서둘러 자금줄을 조입니다. 회사채와 CP시장이 얼어붙습니다. 아무도 돈을 빌려주지 않고 회사채 이자율이 치솟습니다.

실제 IMF 위기 때는 대우의 회사채 수익률이 30%까지 치솟았습니다(대우의 회사채에 1천만 원을 투자하면, 1년 이자를 300만 원 준다는 뜻이다. 물론 대우가 부도가 나면서 이 약속은 지켜지지 않았다). 신용이 불안한 기업의 자금줄이 막히고, 부도가 나지 않을 기업마저 넘어갑니다. 무디스(Moody’s) 같은 글로벌 신용평가사들이 국가신용도를 크게 낮춥니다. 원화값이 더 외환 회사는 무엇입니까 폭락합니다. 기업들의 도산이 결국 은행으로 이어집니다.

현실은?

하지만 우리 경제는 97년보다 매우 튼튼해졌습니다. 일단 규모가 3배 이상 커졌습니다. 감소추세긴 하지만 경상수지 흑자 폭도 세계적인 수준입니다(한국이라는 기업이 장사를 잘하고 있다는 뜻이다). 무엇보다 달러가 넉넉합니다. 외환위기 당시 39억 달러까지 줄었던 우리 보유 외환은 지금 4천억 달러가 넘습니다. 정부가 재정으로 사놓은 달러 저수지가 제법 든든하다는 뜻입니다.

또 삼성전자 같은 우리 민간 기업들이 수출하고 벌어오는 달러도 천문학적입니다. 기업들은 이 돈을 벌어와 우리 돈 원화로 바꾸기 때문에 외환시장에 꾸준히 달러화와 원화의 균형이 유지됩니다(이는 정부가 운영하는 달러 저수지도 넉넉하고, 민간 대기업들이 벌어오는 달러비도 자주 내린다는 뜻이다. 그러니 논이 마르기가 쉽지 않은 구조다).

게다가 미 연준(Fed)과 600억 달러 규모의 스와프도 체결했습니다. 언제든 급할 때 600억 달러를 미국중앙은행이 빌려준다는 뜻입니다(글로벌 환투기 세력에게 우리 뒤에 달러 찍어내는 부자 형님이 버티고 있다는 메시지를 준다). 근본적으로 500%를 넘나들던 우리 기업들의 부채비율이 지금은 105%(유가증권시장 상장사 기준) 정도밖에 안 됩니다. 우리 기업들의 체격과 체력이 모두 탄탄해졌습니다.

정부도 일단 돈이 급한 중소기업 등에 29조 원을 지원하는 등 100조 원 규모의 탄환을 마련했습니다. 미리 준비한다면 미증유의 바이러스가 가져온 경제위기는 미리 막을 수 있습니다. 특히 경제는 심리입니다. 바이러스와의 싸움에서 이기면 경제 심리를 되살리기도 그만큼 쉬워집니다. ‘사회적 외환 회사는 무엇입니까 거리두기’가 ‘경제 살리기’의 첫 단추인 이유도 여기 있습니다.

참고로 우리는 IMF로부터 빌려온 210억 달러를 당초 만기인 2004년보다 3년이나 빠른 2001년에 모두 갚았습니다. IMF 역사상 조기상환은 사상 처음이었습니다. CF에 나오더군요. “우리가 어떤 민족입니까?”

외환 회사는 무엇입니까

[ICTNews 최근, CMC는 공식적으로 외환 시장을 진출하기 위해 “글로벌 이동”의 전략을 발표했다. 씨 호앙 응옥 웅, CMC의 부국장 일반 이사, CMC 대통령 글로벌 공유 CMC는 해외 시장에 1000 개 제품과 서비스를 수출하는 인력을 설정합니다.

씨 호앙 응옥 웅, CMC의 부국장 일반 이사, CMC 대통령 글로벌

왜 CMC 그룹은 “글로벌 이동”의 전략을 게시 할 수있는이 순간을 선택했다? 베트남 ICT 세계화 외환 회사는 무엇입니까 목표의 많은 기업이있다, CMC 전략은 그래서 같은 FPT와 같은 다른 기업과의 차이점은 무엇입니까?

베트남 세계화 경향은 전에하고 꽤 오랜 시간이 지금 CMC는 세계화 전략을 시작했다. 많은 제품 및 CMC 해외도 10 년 ago했다로부터 고객과 파트너를 제공하는 서비스, 및 많은 프로젝트가 성공적으로 전 세계 많은 국가에서 시행되고있다. 왜 2017년 3월 31일 글로벌 CMC 설립 새로운 날짜를 발표, 우리는 회사의 모든 전원을 수렴, 순간 익은 시간이 것을 볼 수 있기 때문에, 그리고 지금 CMC 글로벌이 설립 해외 시장을 개발하기위한 가능한 모든 자원을 집중하고 최고의 품질과 가장 강력한 IT 서비스를 제공 할 수 있습니다.

CMC 글로벌 부품의 모음 소프트웨어 제품을 개발하고 IT가 이전에 아시아 시장, 일본 시장에 대한 해외 서비스를 제공하고있다입니다 … CMC 글로벌 나타내는 단위입니다 국제 시장에서 CMC 그룹. 31/3의 CMC 글로벌의 시작에서, 우리는 250 명 이상의 회원들과 올해를 종료 할 계획이있는 팀을 보유하고, 글로벌 CMC 팀은 500 2020 1000로 증가 증가 할 것이다.

때 해외 시장, 우리 기업의 대부분이 IT 시장을 아웃소싱에 더 초점을 맞출 것이다. 특히 CMC와 함께, 우리는 컨설팅 및 산업 패키지 소프트웨어 통합 솔루션을 구현, 서비스 시스템 통합에서 많은 장점을 가지고 … 우리는 국제 고객을 유치하기 위해 그 기초이다 물론 더 다양하고 수준은 광대 한 국제 시장은 오늘 국가에서 높은 매출과 수익을 초과 블록 시스템 통합 서비스를 가져올 것이다 소원. 해외 시장을 여행하는 것은 여전히 동안 해외 시장 시장 점유율은 통합 서비스를위한 작고도 지금은 가능성이 많은,하지만 매우 큰 플러스 모든 기업의 베트남 오늘날과 IT가 국가에 아웃소싱 외부, 그래서 시장은 매우 크고 CMC에뿐만 아니라 베트남의 모든 기업을위한뿐만 아니라 확장합니다.

우리는 그렇게 큰 시장을 발견, 우리는 사람, 기술, CMC 그룹 24 년 동안 구축하고 서비스 품질의 강점을 이해 – 그 건물에 대한 동기 부여 CMC에 의한 전략 “글로벌 이동”.

CMC의 전략은 미국, 아시아, 유럽 등 시장의 많은에 초점을 맞출 것이다 … 그래서 어떤 CMC 시장은 첫번째 타겟이 될 것인가?

싱가포르, 말레이시아에서 고객과 아시아 시장에 대한 현재 CMC 글로벌 입증 된 기능은 … 우리는 온라인 티켓을 발권 등의 시스템을 온라인으로 고객을위한 소프트웨어 및 솔루션을 개발 한 싱가포르, 싱가포르와 말레이시아에서 트럭과화물에 대한 우버 나 잡아 오브젝트와 같은 교통 애플리케이션 …

공식적으로 “글로벌 이동”의 전략을 발표, 우리는 확인하고 시장의 기대 일본은 전략 시장 중 하나입니다. 이전에는 CMC는 SAP와 같은 서비스 응용 프로그램을 배포하는 IT 아웃소싱 서비스 제공 업체에서, 일본에서 클라이언트를했다. CMC 일본의 CEO로 씨 Kumeda Masakuni의 선택과 약속으로 – 일본과 세계를 선도하는 IT 회사에서 다년간 외환 회사는 무엇입니까 근무 경험이있는 한, 우리는 “수 있도록 노력하겠습니다 일본 시장에서 큰 일 “올해. 다음 단계는 CMC 글로벌은 북미 시장에 대한 아시아 시장, 유럽 시장에 대한 CMC 유럽과 CMC 미국을 충전 CMC 아시아를 설립 할 수있다.

그래서 시간 CMC는 국내 수익 선생님 해외 매출 목표를 달성 할 것인가?

이 그룹은 CMC으로 글로벌에 대해 제기 장기 목표입니다. 이러한 목표와 함께 글로벌 CMC는 많은 자원을 준비하고 국제 시장에서 능력을 개발해야합니다. 2020 글로벌 CMC는 1,000 명 이상이 예상대로 성장을 달성하기 위해 더 빨리 개발할 필요가있을 것이다.

해외 이동하려면, 건설 인력은 항상 ICT 사업에 대한 어려운 문제이다. 그래서 CMC 같은이 문제를 해결할 것인가?

해외 여행을 할 때, 인적 자원의 질이 먼저 생각하는 것이 사실이다, 나는이 점에 공유로 우리는 CMC 글로벌 또는 CMC 일본이 모든 요소, 즉 수렴 발표 인적 자원을 준비하는 모든 부분은 준비가되어 있습니다. CMC 그룹에서, 우리는 센터 인적 자원 개발 (CMC 자원 개발 센터), 인재를 유치하기위한 프로그램을 가지고 있고, 외국 규제뿐만 아니라 규정에 따라 훈련 프로그램 프로그래머 품질 관리 프로세스는주의 깊게 모니터링하고 우리가 당신을 위해 인력을 잘 구축하는 방법이있다.

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이처럼 외평기금의 증가는 기금 손실이라는 직접적인 효과를 낳는다. 그 외에도 외평기금의 증가는 여러 간접적인 효과를 낳는다. 이에 대해 살펴보기로 하자.

환율 유지 정책에 따른 사회 불평등 확대 효과

외평기금을 운용하는 주요한 목적은 환율이 하락할 때 그것을 막기 위한 데 있다. 여기에 수출기업들의 생존적인 이해가 걸려 있음은 두말할 나위 없다. 당연하지만 환율의 하락을 막음으로써 얻는 이익의 대부분은 수출 대기업에 돌아간다. 재벌기업들의 수출의존도는 중소기업보다 훨씬 높다. 그러므로 환율정책에 따른 이익의 더 많은 부분을 수출기업들 가운데서도 재벌기업들이 차지한다.

수입을 해야 하는 내수 업종 중심의 기업들은 환율 상승 때문에 오히려 손실을 본다. 나아가 환율 상승은 외국에서 물건을 더 비싼 값으로 사온다는 것을 의미하기 때문에 물가를 상승시키는데, 그에 따라 자영업자, 서민들에게는 부담으로 작용한다. 이리하여 우리나라의 환율정책은 수출 재벌기업들에 유리하게, 그리고 내수 중소기업, 자영업자, 임금 소득자에게 불리하게 작용하는 분배 효과를 만들어낸다. 이는 사회 불평등의 증대로 이어지지 않을 수 없다.

우리나라가 외환보유액을 늘려가는 것은 미국의 달러 체제에 유지에는 도움이 된다. 미국은 주변국들이 외환보유액을 늘려나가면 경상수지 적자 체제를 계속 유지할 수 있게 된다. 다른 한편, 우리나라 외환보유액의 증가는 미국의 달러 발행 증가를 반영한다. 위에서 알 수 있듯이 우리나라 외환보유액의 확대는 수출 기업들의 이해에 유리하게 기능한다. 그런 면에서 우리나라 재벌 수출기업들의 이해는 달러 발행을 늘리려는 미국의 전략에 묶여 있다고 볼 수 있다. 이는 우리나라가 수출주도 경제로 서 있는 한 그것이 달러 체제의 유지에 힘을 보태주는 결과를 가져온다는 것을 뜻한다.

또한 외평기금의 확대는 금융자산의 성장에도 기여한다. 외평기금을 마련하기 위한 국고채 발행 증가, 외화자산 매입에서 발생한 화폐량의 증가를 중화하기 위한 통화안정채권의 발행 증가, 외평기금을 통한 대외 자산운용의 증가 등은 금융자산의 증가로 이어진다. 금융자산의 증가는 대체로 금융 세력에게 유리한 환경을 만든다. 그러나 금융자산이 증가가 노동자, 농민, 서민에게 반드시 유리하게 기능하지는 않는다. 금융자산(주식, 채권, 예금 등) 증가에 따라 그에 비례해서 배당과 이자가 증가하면 이를 지급해야 하는 회사의 경영 변화로 노동자, 농민, 서민은 더 낮은 임금을 받으면서 더 많은 시간을 일해야 하고, 그것도 정규직보다는 비정규직으로, 그리고 더 위험한 환경에서 일해야 한다. 곧, 사회 전체의 금융자산 증가는 다수 대중에게는 결코 유리한 상황이 아니다.

정리하자면, 달러 유통을 확대하려는 미국의 이해, 환율을 더 높게 유지하려는 국내 수출 재벌 기업들의 이해, 금융자산의 성장을 바라는 금융 계급의 이해가 맞물려 외평기금에 모이면서 그 규모를 끊임없이 증대시키고 있다. 그러나 그 이면에는 피해를 보는 계층이 대규모로 자리잡고 있다.

강요된 대외 자산 운용

정부가 수출주도 정책을 뒷받침하기 위해 외평기금을 활용하여 환율 유지정책을 펴면 필연적으로 외환보유액이 증가한다. 또한 수출주도 정책은 경상수지 흑자를 늘리기 때문에 이 역시 외환보유액이 늘어나게 하는 요인이 된다. 외환보유액이 증가하면 환율 하락 압력이 생긴다. 왜냐하면 외환이 많다는 것은 시장에서 상대적으로 싼 값으로 외환을 구입할 수 있다는 것을 말하기 때문이다. 외환의 시장 가격이 낮아진다는 것은 원화의 상대적인 가치가 올라간다는 것(예컨대 원/달러 환율이 떨어진다는 것)과 같은 의미이다. 예를 들어 1달러는 1,200원에서 1,100원으로 낮게 평가된다.

정부가 환율의 하락을 막기 위해 외평기금을 만들어서 외환을 사들였는데, 이것이 이제는 거꾸로 환율 하락을 이끄는 힘으로 작용한다. 여기에 달러 가치 하락에 따라 외국에서 값싼 달러를 빌려서 우리나라로 들어오는 외국인 투자까지 증가하면 환율 하락의 압력은 더욱 거세진다. 환율의 하락은 수출 기업들에게는 사업 의지를 꺾는 아주 나쁜 소식이다. 정부도 수출 기업들이 어려움을 겪는 것을 원하지 않기 때문에 국내 자산의 일부를 밖으로 내보내서 적극적으로 투자함으로써 환율 하락을 방어하는 정책에 대한 유인을 갖게 된다. 특히 정부는 민간 법인들(금융법인과 비금융법인)의 대외투자 확대에 관심을 갖는다.

실제로 참여정부 때, 미국이 9.11 사태 이후 달러 발행을 늘림에 따라, 우리나라 외환보유액이 급증하고 외국인 투자도 증가하면서 정부는 민간 기업들의 대외투자를 장려하는 정책을 편 바 있다. 정부는 2005년에 대외투자 전문기구로서 한국투자공사(KIC)를 설립했는데, 이 기구는 우리나라 법인들의 대외투자를 촉진하는 선도 역할을 맡을 터였다. 한국투자공사의 설립 목적은 정부(외평기금), 한국은행, 연기금에서 자산을 위탁받아 효율적으로 운용함으로써 금융산업의 발전에 이바지하는 데 있다(한국투자공사법 제1조(목적), 제2조(정의))고 규정되어 있다.

2007년 1월, 정부는 외환 회사는 무엇입니까 국내 기업의 “해외 진출 활성화 및 해외투자 확대 방안”을 발표했다. 주요 내용은 국내 거주자의 외국 부동산 매입이나 대외 직접 투자, 외국 펀드 투자에 대한 규제를 완화하여 대외투자를 확대하고 금융권들에 대해서는 외국에 진출하여 외국 사업을 쉽게 할 수 있도록 한다는 것이었다. 참여정부가 주창한 “동북아 금융 허브론”은 우리나라의 대외투자를 활성화해야 할 필요성에서 나왔다. 달러 자금이 모이는 것과 흘러나가는 것에 대한 모든 규제를 풀어서 우리나라를 달러가 자유롭게 유통하는 중간 저수지로 만들자는 것이 이 아이디어의 핵심이다. 이에 따라 그 무렵부터 우리나라의 대외투자가 급속히 증가하기 시작한다[표 4]. 그러나 그러한 대외투자는, 위에서 본 바와 같이, 자발적인 것이라기 보다는 어쩔 수 없이 하는 것이었다.

증권투자, 직접투자, 파생상품 투자만 하더라도 대외투자 규모가 2000년에는 270억 달러에 지나지 않았지만 2005년에 918억 달러, 2006년에는 1,483억 달러, 그리고 2007년에는 2,357억 달러로 성장한다. 우리나라 대외투자와 관련하여 특징적인 모습 가운데 하나는 일반정부 부문의 대외투자 잔액이 매우 큰 규모를 차지한다는 것이다[표 5]. 이는 한국투자공사(KIC)와 국민연금의 대외투자가 증가한 사실을 반영한다.

물론 이러한 대외투자 확대 정책은 2008년 글로벌 위기로 참담한 실패를 경험하게 된다. 대외투자를 늘린 금융기관들이 글로벌 금융위기 와중에 대외투자 자산에서 대규모 손해를 보았기 때문이다. 그리하여 국회는 대외투자에서 손실을 본 은행들에 대한 1,000억 달러 규모의 정부 지급 보증안에 동의해야 했다.

이처럼 우리나라의 외환보유액 증가는 다시 대외투자 증가로 이어지기 때문에 외환위기 이후 급격하게 증가한 외국인 투자는 나중에 대외투자 증가로 메워진다. 그리하여 대외투자에서 외국인 투자를 뺀 순투자가 외환위기 이후 큰 마이너스 금액을 보이다가 최근에는 거의 균형을 이루는 수준에 이르렀다.

자산(부동산, 유가증권) 가격 상승

정부가 외평기금을 마련하여 외환을 사들이면 시중에 풀리는 돈이 늘어난다. 풀려난 돈이 너무 많으면 인플레이션으로 연결될 수 있다. 이를 막기 위해 한국은행이 통화안정채권을 발행하여 풀린 돈을 회수하는 이른바 “불태화 개입”을 하지만, 돈을 완전히 회수할 수는 없다. 최소한 통화안정채권 이자만큼은 돈이 풀려나간다. 그런데 위에서 보았듯이 통화안정채권 이자 지급액이 매년 3~7조 원 규모에 이를 정도로 크다. 우리나라의 본원통화 증가 규모가 2019년에 20조 원, 2020년에 30조 원이었다는 사실을 감안하면 통화안정채권 이자 규모가 얼마나 큰가를 알 수 있다. 이렇게 풀려나간 돈이 기업의 투자로 이어지지 못하고 자산시장으로 흘러 들어가면 자산 가격을 상승시키게 된다. 통화안정채권은 안정성이 보장되는 투자처를 제공한다는 점에서 금융 세력에게 일종의 혜택이라는 점도 덧붙여야 한다.

자산 가격의 상승은 자산을 많이 가진 계층에 자산과 소득을 재분배하는 외환 회사는 무엇입니까 결과를 가져온다. 우리나라의 자산 불평등은 매우 심각한 수준이다. 그렇기 때문에 자산 가격 상승이 계층들 사이의 불평등에 미치는 영향이 매우 크다. 결국 외평기금 규모가 커질수록, 그리하여 이와 연동된 통화안정 채권 발행 규모가 늘어날수록 우리나라의 불평등 수준은 더 높아질 가능성이 크다고 할 수 있다.

대안이 필요하다.

지금까지 본 바와 같이 외환보유액의 증가는, 양호한 경제 성적 지표로 이야기되고 있는 것과는 달리, 실제로는 많은 문제점을 만들에 낸다. 특히 외환보유액의 증가가 수출의 증가가 아니라 단기 투기자본(핫머니)의 유입을 반영할 경우 그 문제점은 더욱 심각해진다. 예컨대 미국의 양적완화로 달러 차입 비용이 싸지고 그리하여 미국의 투자자들이 국내에서 자산 구입의 외환 회사는 무엇입니까 규모를 더욱 늘릴 때 우리나라 외환보유액이 증가할 수 있는데, 그런 방식으로 늘어난 외환보유액이 특히 문제가 될 수 있다.

문제점들의 대부분은 부를 특정한 국가에서 다른 국가로, 특정한 세력에서 다른 세력으로 이전시킨다는 사실에서 나온다. 대체로 외환보유액의 증가는 부를 우리나라에서 미국으로(외환보유액이 대부분 달러 표시 자산이라는 점 때문에), 그리고 우리나라 안에서는 노동자, 농민, 자영업자 등 일반 대중의 손에서 수출 재벌기업과 금융세력의 주머니로 이전시키는 효과를 발생시킨다.

그런 면에서 외환보유액이 많다는 것은 어떤 계층에게는 좋은 것이지만 다른 계층에게는 결코 좋은 것이 아니다. 외환보유액의 필요성이 인정되지만 그것이 필요 이상으로 증가하면 이는 일반 대중의 손실로 돌아간다. 따라서 외환보유액을 적정 수준으로 제한하기 위한 노력이 필요하다. 외환보유액의 필요성을 줄이는 일차적인 방법은 단기 이득을 노리면서 수시로 국경을 넘나드는 운동을 하는 자본의 자유를 제한하는 것이다. 단기 자본의 이동이 줄어들면 외환보유액의 필요성은 그만큼 줄어든다. 자본이동의 자유를 제한하는 방법은 외환 포지션 한도제와 같은 직접적인 규제가 있을 수 있고, 조세와 같은 간접적인 규제가 있을 수 있다. 어려움은 자본 이동의 자유를, 거기에서 이익을 얻는 세력이 스스로 제한하지는 않을 것이라는 사실에 있다.