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선물거래란 규격
[영화 속 금융이야기] 선물거래와 베어링스 은행 파산사건, 하
by IBK.Bank.Official 2014. 9. 4. 07:00
지난주 영화 속 금융 이야기에서는 선물 거래와 영국의 베어링스 은행 파산사건을 다룬 를 소개했습니 다. 영화 내용에 대한 이해를 돕기 위해 선물(先物) 거래에 대한 개념을 설명했는데요. 선물 거래란 장래 일정시점에 수량, 규격, 품질 등이 표준화 되어 있는 특정 대상물을 계약 체결 시에 정한 가격인 선물가격으로 인도, 인수할 것을 약속하는 거래를 말합니다.
오늘은 베어링스 은행을 하루 아침에 사라지게 만든 주인공인 ‘악마의 손’이라 불리는 닉 리슨의 선물 및 옵션 거래 딜러로서의 삶을 이어서 살펴보겠습니다.
파멸의 소용돌이에 빠져 들어가는 남자
닉 리슨은 닛케이 225 지수 선물로 거래하곤 했는데요. 이것은 오사카 시장과 싱가폴 국제통화거래소(SIMEX) 두 군데서 동시에 취급을 했기 때문에 필연적으로 가격 차이가 발생할 수 밖에 없었습니다. 닉은 이점을 이용했습니다.
당시 선물 거래는 생소한 개념이었고, 현지인들로 구성된 팀은 경험이 부족했습니다. 거기다가 1990년대 초반의 SIMEX는 객장에서 매수자와 매도자가 서로 소리쳐 가면서 권리를 사고파는 형식이어서 실수로 잘못 처리되는 일이 비일비재했습니다.
회사에서는 그런 에러를 처리할 에러계좌를 개설하고 에러로 발생한 손실을 모아놓게 됩니다. 이 계좌가 유명한 88888 계좌입니다. 중국에서 행운을 상징하는 8이 다섯 개나 모여있지만, 이것이 결국 불운의 근원이 됩니다.
그러던 중 닉 리슨 팀의 여직원이 큰 실수를 저지르게 됩니다. 여직원이 낸 손실은 이전과 다른 큰 손실이었고, 이 사실이 드러나 쫓겨날 것을 두려워한 닉은 이 손실을 메우기 위해 편법을 쓰게 됩니다.
“손해를 청산할 때까지 우리 계좌로 거래하고 일단 고객의 돈을 이용한 뒤 다음달 수익에서 갚으면 돼.”
“진정해 주식은 커다란 카지노나 마찬가지야.”
닉은 장부를 조작하여 월말 결산 때 누구도 88888 계좌의 손실을 눈치채지 못하게 했으며, 대량의 가짜 주문을 내는 방식으로 가격을 떨어뜨린 뒤에 다시 매물을 싸게 사들이는 속임수를 동원하는 등 다양한 수법을 동원했습니다. 그리고 닉의 편법은 단기적으로는 큰 성공을 거두는 것처럼 보였습니다.
“내가 뭐랬어! 나만 믿으라고 했지! 판돈은 계속 키우면 언젠가는 따게 되어 있어”
그러나 이 대담하면서도 아슬아슬한 줄타기는 1995년 1월 16일 종말을 맞게 됩니다. 1995년 1월 16일 고베 대지진으로 닛케이 주가가 폭락을 한 것입니다. 이로 인해 닉은 5천만 파운드라는 큰 손해를 입게 됩니다.
만일 여기에서 그만두었다면 200년 전통의 은행이 하루아침에 사라지는 일은 없었을지도 모릅니다. 하지만 더 이상의 탈출구를 찾을 수 없었던 닉은 손실을 만회하기 위해 더 많은 거래를 선물거래란 규격 선물거래란 규격 시도했습니다. 안타깝게도 손실은 8억 6,000만 파운드까지 커져 갔고, 이는 베어링스 은행의 자기 자본의 두 배에 달하는 손실이었습니다.
1995년 2월 26일, 베어링스 은행을 살리고자 하는 각계 각층의 노력에도 불구하고 200년이 넘는 전통의 베어링스 은행은 ING 그룹에 단돈 1달러에 매각이 되는 치욕을 맛보게 됩니다.
그대 마음 속에 파수꾼을 세우세요
각종 불법적인 거래와 편법, 속임수로 회사에 엄청난 손실을 입히며 급기야 은행을 파산으로 몰고간 닉 선물거래란 규격 리슨을 사람들은 ‘악마의 손’이라 불렀습니다. 과연 닉 리슨은 사람들이 말하는 대로 악마였을까요?
“비밀 계좌에 거금을 숨겼다는 그런 소문이 나돌았지만, 난 개인의 이득을 위해 불법거래를 한 것이 아니었다.”
닉 리슨을 변호하는 사람들은 선물거래란 규격 그가 개인의 이익 때문이 아니라, 직원들의 실수를 보호하기 위해 이 위험한 줄타기를 시작했다고 말합니다. 그리고 상사들은 닉을 신뢰한 나머지 88888 계좌에 대해 전혀 인지하지 못했으며, 닉의 이러한 행동을 저지할 내부 감사 시스템이 부재한 상황도 닉의 부정(不淨)을 키웠다고 항변합니다. 그리고 SIMEX를 포함한 거래소들도 이익에 급급하다보니 닉의 과도한 거래에 대해 전혀 브레이크를 걸지 않았습니다. 이는 베어링스 파산 사건이 단순히 닉 리슨 한 명의 과오라고 이야기할 수 없게 만드는 사실이기도 합니다.
금융에서 가장 무서운 것은 나태입니다. 그리고 방관입니다. 이 두 가지가 한 곳에 모이게 되면 그 속에서 부정이 자라날 수 있습니다. 새하얀 천에 얼룩들이 생기는 것이지요. 그래서 최근 많은 금융 시스템은 이러한 점을 개선하기 위해 다양한 방지책을 도입하고 있습니다. 얼룩을 그나마 보기 좋은 무늬로 만들기 위한 노력을 하고 있는 셈입니다.
오늘날 정부에서는 금융감독원같은 기관을 설치하여 금융 시스템을 상시 감시하고 있으며, 금융기관들도 컴플라이언스 업무나 내부 감사 시스템, 금융소비자 보호 등의 체계적인 시스템을 통해 건전한 금융을 만들기 위해 많은 노력을 기울이고 있습니다. 그래서 이제는 닉 리슨같은 사람이 나올 수 없는 상황이 조성되었는데요. 어떻게 보면 그와 같은 사람이 있었기 때문에 현재의 시스템을 갖출 수 있게 되었다고 생각합니다.
이 영화를 통해 일을 하면서 방관과 무책임은 없는지, ‘나 하나쯤, 에이 아무도 모르겠지’ 하는 그런 마음이 들지는 않았는지, 자신감이 넘쳐 편법이나 속임수를 훌륭한 아이디어라고 생각하지는 않았는지, 기본을 무시하지는 않았는지 다시 한번 생각해보세요.
선물거래란 규격
미래에 대한 무지는 신이 정한 영역을
메워버리기 위한 고마운 선물이다.
- 알렉산더 포프 -
[파이낸셜리뷰] 핀테크와 모바일을 동일한 선물거래란 규격 의미로 이야기 하지만 정확하게 말하면 모바일 결제는 핀테크의 한 분야이다. 핀테크 서비스는 금융 창구에서 행해지던 업무가 인터넷뱅킹, 모바일뱅킹 등 전자금융 서비스로 대체되는 것을 의미한다. 이것은 전통적 금융 업무보다 비용이 절감되고 개인별 맞춤 업무가 가능한 양질의 서비스를 제공하는 장점이 있다.
지급결제 서비스의 경우 미국의 스퀘어(Square)는 중소상인들에게 스마트 기기에 연결 가능한 신용카드 리더기를 공급함으로써 소비자들이 간편하게 결제 할 수 있게 하였다. 쉽게 말해서 길거리 노점에서도 신용카드 결제가 가능한 셈이다.
대출 서비스의 경우 미국의 최대 P2P 대출 기업 렌딩클럽(Lending Club)은 대출을 원하는 사람과 투자자를 서로 연결시켜주는 서비스를 제공한다. 인터넷 전문은행 설립을 자유롭게 만들었다. 독일의 온라인 전문은행 피도르(Fidor)는 인터넷 커뮤니티 은행으로, 고객이 직접 금융상품 개발 및 유통에 참여하고 커뮤니티를 할 수 있는 새로운 형태의 은행이다.
소비자 자산관리의 경우 대표적인 자산관리 앱인 Mint.com은 소비자가 가지고 있는 모든 정보를 종합해서 자산 상황을 종합적으로 알려주는 서비스를 제공한다.
♣ 선물거래(futures transactions)
선물거래란 공인된 거래소에서 품질, 규격 등이 표준화된 상품의 매매계약을 체결하고 일정기간이 경과한 후에 상품의 인수도와 결제가 이루어지는 거래로서 매매계약의 성립과 동시에 상품의 인수도와 결제가 이루어지는 현물거래와 구분된다. 선물 거래 대상이 되는 상품에는 곡물, 귀금속, 원유 등 일반상품과 통화, 채권, 주식 등 금융상품이 있다.
선물거래의 특징으로 ① 거래소에서 정한 표준화된 조건으로 거래가 이루어지므로 거래의 유동성이 높고, ② 모든 거래자는 거래 이행을 보증하기 위해 청산소(clearing house)에 일정 수준 이상의 증거금(margin)을 예치하여야 하며, ③ 거래소에서 거래가 이루어지면 별도의 조직인 청산소가 거래의 결제 및 이행을 보증하므로 계약불이행 위험(default risk)이 거의 없으며, ④ 최종선물가격을 기준으로 가격변동에 따른 당일 손익을 매일 정산한다.
부산시보
내용 ○선물거래:선물거래(futures transaction)는 규격, 품질, 수량 등이 표준화되어 있는 특정상품 또는 지수를 계약체결 시 정한 가격(선물가격)으로 미래 일정시점에 인도 및 인수 할 것을 약속하는 거래로서 계약체결은 거래소 형태의 특정한 장소에서 일정시간동안 경쟁매매 방식으로 이루어진다. ○옵션:옵션은 일반적으로 선택권이라는 의미로 사용되나 파생상품거래에 도입되면서 옵션계약에 명시된 조건에 대해 옵션 매수자가 옵션 매도자에게 계약이행을 요구하거나 요구하지 않을 수 있는 권리 중 하나를 선택할 수 있는 선택권이 부여된 합법적 계약형태. 옵션 매수자는 옵션행사의 권리를 받는 대신 옵션 매도자(발행자)에게 상호 합의된 가격의 프리미엄(premium)을 지불하고 옵션 매도자는 프리미엄을 수수하는 대신 옵션 매수자의 권리 행사에 대한 이행 의무를 진다. ○콜옵션:일정기간까지 일정가격으로 거래대상을 매입할 수 있는 권리. 콜옵션매수자는 이러한 권리를 가지고 콜옵션매도자는 매수자의 권리행사가 있으면 거래대상을 인도해야만 하는 의무가 있다.
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해외선물 증거금 수수료 거래시간 모두 알아보기
많은 분들이 주식에 관심을 가지고 계시지만 알면 알수록 주식은 어렵습니다 . 상품 또한 다양하기 때문에 차근차근 공부한다는 생각으로 접근을 하셔야 합니다 . 오늘은 주식투자중에서도 해외선물거래라는 말을 들어보신 적이 있으시죠 ? 바로 이 해외선물거래가 어떤 것이지 살펴보겠습니다 .
▶해외선물거래란?
시장에서 상품을 거래하기 위해서는 수요 ㆍ 공급의 원칙에 따라 참여자 즉 매수자와 매도자 사이에 시장가격이 형성되며 , 이에 따른 여러 조건 등에 서로 합의하게 되면 상품과 화폐를 서로 주고받으며 일반적인 거래가 성사됩니다 . 이와 같이 금융시장에서 거래시점에 직접 주고받는 형태의 거래를 현물거래 (Spot Transaction) 라고 합니다 .
이런 현물거래에서 파생된 거래를 선물거래 (Futures Transaction) 라 하는데 , 이는 거래시점에 거래가격와 조건 등을 합의하여 계약하지만 , 현재가 아닌 미래의 일정시점에 상품과 화폐를 서로 주고받기로 약속하는 형태의 거래를 말합니다 .
이처럼 현시점에 미래시점의 매매를 약속하는 거래를 개인적으로 1:1 직접 거래를 하느냐 아니면 서로 합의한 지정장소에서 규격된 상품단위와 가격으로 공정한 중개인에 의해 거래를 하느냐에 따라 선도거래 (Forward Transaction) 와 선물거래 (Futures Transaction) 으로 구분됩니다 .
해외선물거래는 해외에 위치한 각국의 선물거래소에 상장된 규격상품에 대하여 중개인을 통한 공정거래를 하는 것을 말하며 , 이를 거래하기 위해서는 해외선물거래소에서 상품마다 지정한 증거금을 납입하여야 하며 , 거래 성사를 위해 중개인에게 수수료를 지급하게 됩니다 .
해외선물거래소에서 정한 상품별 증거금은 상품가격 대비 낮은 수준의 계약금 형태로 적은 금액으로 더 많은 상품을 거래할 수 있으며 , 이를 레버리지 (Leverage) 효과라고 합니다 . 이러한 레버리지 효과로 인해 해외선물거래는 현물거래에 비해 평균 20~30 배의 큰 규모의 계약으로 거래가 가능하며 시장가격의 변동여부에 따라 큰 수익과 동시에 큰 위험에 노출됩니다 . 그러므로 투자자의 매매성향에 맞는 레버리지의 선택이 상당히 중요합니다 .
▶해외선물시장구조
1. 해외선물 시장구조
해외선물시장은 선물거래소 (Exchange), 청산소 (Clearing House), 해외중개회사 (FCM), 국내금융투자회사 (Introducing Broker), 투자자로 구성됩니다 .
2. 선물거래소 (Futures Exchange)
선물거래를 함에 있어 개별상품을 규격화하여 지정한 장소에서 거래가 이루어지도록 한 것으로 이러한 과정을 상장이라 하고 이런 상장된 선물상품들을공정하게 거래하는 곳을 거래소라 합니다 . 거래소에 상장된 상품은 거래소 내에서 거래되는 상품이란 뜻으로 장내선물 ( 장내파생상품 ) 이라 합니다 .
2. 청산소 (Clearing House)
선물거래소의 부설기관으로 선물거래에 있어 청산소는 각자의 거래상대방 역할을 합니다 . 즉 매수자에게는 매도자의 역할 , 매도자에게는 매수자의 역할을함으로써 시장의 거래형성을 원할히 하고 거래상대방에게는 선물계약의 이행을 보증합니다 . 이는 선물시장 참여자에게 투명한 시장에서 거래를 할 수 있게해주며 선물계약에 따른 일일정산 및 실물인수도 등의 결제기능도 수행합니다 .
3. 해외중개회사 (Futures Commission Merchant)
해외선물거래소에 상장된 상품의 선물거래를 위해서는 해외거래소에서 지정한 중개업자를 통해서만 거래가 가능합니다 . 해외중개회사는 이런 자격을 부여받은 자로서 각국의 선물협회와 감독기관의 관리 감독을 받으며 공정한 선물거래를 중개합니다 . 거래소에서 지정한 상품별 증거금관리 및 거래소에 투자자의 주문을 수탁하여 주문 및 체결내역을 전달 및 결제내역을 관리합니다 .
4. 국내 금융투자회사 (Introducing Broker)선물거래란 규격
국내 금융투자회사로서 증권회사 , 선물회사 등이 이에 포함되며 , 국내 투자자들과 해외중개회사를 연결해주는 역할을 합니다 . 금융투자회사는 각각의 해외거래소마다 자격요건을 충족하기 힘들기 때문에 해외거래소의 중개자격이 있는 해외중개회사와 제휴하여 국내 투자자의 해외선물 투자를 중개합니다 .
▶해외선물 특징
1. 레버리지(Leverage)효과
해외선물거래는 증거금만 가지면 현물거래와 동일한 금액의 거래를 할 수 있기 때문에 투자금액 대비 손익의 폭도 큽니다 . 예를 들어 1 계약의 크기가 125,000 유로달러인 유로 FX 선물을 선물거래하기 위해서는 현재의 증거금인 2,310 달러만으로 거래가 가능합니다 . 이 경우 , 증거금률이 1.57%[ 증거금 $2,310 / ( 현재가 1.1760 x 계약단위 125,000)] 이므로 약 63 배의 레버리지 효과가 있고 이는 즉 , 현물거래에서 보다 최대 63 배나 큰 손익이 발생할 수 있다는 뜻입니다 .
해외선물거래는 매수 후 매도 거래뿐만 아니라 가격이 하락할 경우에는 먼저 매도 후 매수로 청산하는 거래가 가능합니다 . 이것이 선물거래가 가진 가장 큰 장점입니다 .
해외선물은 다양한 상품으로 구성되어 있습니다 . 각 거래 대상품은 규격 및 품질 , 호가단위 , 인수도 방법 및 시기 등이 거래소가 정한대로 표준화 되어있어 거래하기에 편리할 뿐 아니라 , 상대적으로 좋은 가격에 거래가 가능하도록 구성되어 있습니다 .
해외선물거래소는 청산기관을 운영하는데 , 이는 매도자와 매입자의 중간에서 거래 상대방의 역할을 대행하여 계약 이행의 책임을 짐으로써 쌍방에 선물계약 이행을 보증하는 역할을 하게 되며 , 이로써 거래자들은 안심하고 거래할 수 있습니다 .
5. 24시간거래가능한환경
해외선물은 온라인 거래를 통해 전 세계 거래소에 있는 다양한 상품들을 24 시간 거래할 수가 있습니다 . 해외선물이 가장 활발하게 거래되는 있는 CME( 시카고선물거래소 ) 를 기준으로 전산장 거래는 기본적으로 약 24 시간 거래됩니다 .
해외선물은 국내투자대상으로만 구성되어 있는 투자자의 포트폴리오에 다양화를 부여함으로써 국내에 존재하는 리스크를 해외로 분산시킬 수 있습니다 . 또한 해외로의 분산투자를 통하여 국내 리스크에 대한 헷지 기능 뿐 아니라 다양한 투자대상으로부터의 수익창출의 기회도 얻을 수 있습니다 .
7. 풍부한 유동성과 투명한 시장
해외선물은 전 세계의 규격화된 상품을 대상으로 거래되기에 높은 유동성을 바탕으로 시장의 논리에 의해서 운영되는 시장입니다 . 세계경제 환경 , 수요와 공급의 차이 , 국가간 금리차 등 거시적 환경을 바탕으로 형성된 가격은 투자자들로 하여금 국내 금융시장보다 투명성을 보장 해줍니다 .
▶증거금
1. 통합증거금 제도란?
국내주식 및 해외주식 매매 시 거래통화 이외의 예수금 또는 주문가능금액을 사용하여 주식 거래를 가능하게 하고 , 결제일에 필요 금액만큼 자동환전하는 제도 . 국내주식 및 해외주식의 증거금을 통합하여 관리하며 , 모든 위탁계좌에 대해 자동으로 적용
통합증거금제도를 사용하기 위해서는 별도의 약정이 필요하지 않으며 모든 위탁계좌에 자동으로 적용 국내주식과 해외주식의 증거금율 ( 계좌별증거금 100%, 종목별증거금 ) 은 분리하여 설정 가능
- 대상국가 : 국내 , 미국 , 홍콩 , 중국 , 일본 , 독일 , 영국 , 캐나다 , 싱가포르
- 대상통화 : KRW, USD, HKD, CNY, JPY. EUR, GBP. CAD, AUD, CHF, SGD
- 대상국가 및 대상 통화는 당사 정책에 따라 변경될 수 있음
- 대상국가임에도 장외주문을 하는 경우 통합증거금 대상에서 제외
거래국가 기준통화 이외의 타통화 자산에 대한 주문가능금액은 95% 로 적용하여 산출하며 주문가능금액 계산 시 해외주식은 당일 기준환율 , 국내주식은 전일 기준환율을 사용하여 환산
* 휴장이 있는 경우 휴장일을 반영한 결제일을 적용하여 주문가능금액 계산
타통화로 거래하는 경우 각 국가별 결제일에 원화 / 외화 부족금에 대해 자동으로 환전처리 됩니다.
해외선물거래의 수수료는 각 증권사의 홈페이지에서 제공을 하고 있습니다. 종류가 워낙 다양하기 때문에 이용하고자 하는 상품별로 검색을 해주시는 것이 좋습니다.
해외선물거래
해외선물거래소에서 상장 규격화된 상품
해외선물은 해외거래소(CME, HKEX, EUREX 등)에 상장된 지수, 원자재, 통화 등의 상품을 장래일정시점에서 계약 시 정한 가격으로 인수 또는 인도할 것을 약속하는 거래입니다. 해외선물거래를 통해 S&P 500, Dow등의 지수선물, 유로달러, 호주 달러 등의 통화선물, 30년, 10년만기 미국채 등의 금리선물, 원유 등의 에너지 선물, 금 등의 귀금속 선물 등 매우 다양한 상품을 거래할 수 있습니다.
해외선물거래의 특징
거래소 거래와 청산 가능
장외시장(Over-the-Counter)거래와는 달리 특정 공인된 거래소 내에서 상장된 상품들만이 공개적으로 거래됩니다. 선물거래소는 청산기관을 운영하는데, 매도자와 매입자의 중간에서 거래 상대방의 역할을 대행하여 계약 이행의 책임을 짐으로써 선물계약 이행에 관해 매수 및 매도자 쌍방에 대해 보증하므로 거래자들은 안심하고 거래 할 수 있습니다. 즉, 유동성문제만 없다면 언제든지 미결제약정을 반대 거래하여 청산할 수 있습니다.
표준화된 상품
거래 대상품의 규격 및 품질, 호가 단위, 인수도 방법 및 시기 등이 거래소가 정한 대로 표준화되어 있습니다. 상품의 표준화는 거래자가 오직 가격에만 집중할 수 있는 편리함 때문에 거래가 선물거래란 규격 활성화되고 유동성이 커지고 호가가 좁혀져서 상대적으로 좋은 가격에 거래할 수 있게 됩니다.
24시간 거래
해외선물은 상품별로 거래시간이 상이 하나, 시카고선물거래소(CME그룹)의 전산장 거래 상품은 거의 23시간 거래됩니다.
해외 주요국 주식시장은 한국시간 기준(썸머타임 시행전)으로 아래표와 같으며, 각각의 시간이 겹치는 시간대에 유동성과 변동성이 증가합니다.
증거금 제도
선물거래란 미래의 일정 시점에 일정한 상품을 미리 정한 가격으로 주고 받을 것을 지금 체결하는 계약의 형태로, 계약을 반드시 이행하겠다는 약속(performance bond)의 증표로 일정한 증거금을 선물회사에 납부합니다. 증거금과 일반적 상행위에서 나타나는 계약금과의 가장 큰 차이는 선물을 사는 매수자뿐 아니라 선물을 파는 매도자도 증거금을 지불해야 한다는 것입니다. 선물을 판 사람이 계약을 파기하게 되면 산 사람에게 피해가 올 수 있다는 사실을 고려할 때 합리적인 제도라 할 수 있습니다. 이와 같은 증거금 제도와 거래소라는 청산기관이 계약의 이행을 보증해주기 때문에 선물거래의 신용이 보장됩니다. 일반적인 상거래에서는 계약 불이행 시 계약금을 매도자가 수취하게 되고 계약은 파기가 되지만 선물 시장은 이러한 가능성을 막기 위한 장치를 마련한 것입니다. 계약을 맺은 후에 상품의 가격이 올라가게 되면 매도 계약을 맺은 자가 손실을 보게 선물거래란 규격 되어 향후 계약의 불이행 가능성이 커지므로 거래소는 매도 계약을 맺은 사람의 증거금에서 가격 상승 분 만큼을 매수자에게 지급합니다.
증거금은 즉 거래소에서 정한 일종의 약속 이행 보증금이라고 할 수 있습니다. 개시증거금을 납입하면 현물거래와 동일한 금액의 거래를 할 수 있으며, 거래를 유지하기 위해 정해진 유지 증거금 이하로 하락할 경우 즉시 개시 증거금 수준으로 추가증거금을 납부해야 거래를 유지 시킬 수 있습니다. 유지 증거금 이하로 떨어지는 경우를 마진 콜 이라고 합니다. 고객이 추가증거금을 납부하지 않을 경우 미결제 약정 전부를 장중 시장가격으로 반대매매를 하여 계약을 청산하게 됩니다.
개시증거금 : 거래를 시작할 때 납부하는 금액
유지증거금 : 거래를 하는 동안 최소한 유지해야 하는 수준의 금액
추가증거금 : 마진콜 발생시 개시증거금 수준까지 추가로 납입해야 하는 금액
레버리지 효과
선물거래는 증거금 제도로 인해 현물거래에 비하면 투자금액이 상대적으로 작으므로 투자금액 대비 손익의 폭도 큽니다. 레버리지 효과는 선물거래의 최대 장점이라고 말 할 수 있으며 거래대금 총액대비 3~7%의 증거금만으로 거래가 가능합니다.
일일정산제도
선물거래에서는 그날 거래한 가격과 거래소의 당일 정산가의 차액을 계산하여 이익이 난 경우는 거래계좌로 받고, 손실이 난 경우는 거래 계좌에서 빠져나갑니다. 일일정산제도는 청산된 거래뿐만 아니라 미결제약정(open position: 청산되지 않은 포지션) 또한 매일매일 당일의 정산가격(settlement price: 보통 당일 종가)에 의거하여 평가하고 이에 따라 손익구조가 나타나여 자신의 예탁금액잔고를 파악하여 필요한 증거금수준을 만족하는지를 파악할 수 있습니다.
양방향 거래 선물거래는 매수 후 매도 거래뿐 아니라 가격이 하락할 경우에는 먼저 매도 후 매수로 청산하는 거래를 통해 수익을 낼 수 있습니다. 양방향 거래는 그 어떤 시장 환경에서도 변동성만 존재한다면 수익을 낼 수 있는 구조로서 선물거래가 갖고 있는 가장 큰 장점 중 하나입니다.
해외선물 상품
거래자산에 따른 구분
해외 선물은 상품선물(Commodity Futures)과 금융선물(Financial Futures)로 구분됩니다.
만기 결제방식에 따른 구분
현금정산 (Cash Settlement)
선물만기에 차액만 현금결제 되는 방식입니다.
실물인수도 (Physical Delivery Settlement)
선물만기 시 거래소에서 지정한 방식에 따라 선물매도 혹은 매수자가 실물을 인도 혹은 인수 하는 방식입니다.
정산방식에 따른 구분
일일정산
대부분의 상품이 일일정산을 하고 있으며, 매일의 정산가격으로 손익을 정산합니다.
보유 포지션의 익일 평가 예탁금이 유지증거금 이하 수준이 되면 마진콜(추가증거금)이 발생합니다.
즉, 장 종료 후 보유종목의 정산가 대비 손실을 반영한 익일 평가 예탁금이 포지션에 대한 유지증거금 이하로 내려가게 되면 마진콜(추가증거금)이 발생합니다.
단, 국내 코스피, 달러원선물처럼 매일 미결제 평가손익까지 익일예탁금에 반영하여 결제하지만, 해외선물은 포지션을 청산하여 확정된 손익만 예탁금에 익일 반영합니다.
만기정산
만기 이전에 포지션 청산이 되어도 해당 손익의 정산은 만기 시에 결제가 되어 예탁금에 반영이 됩니다. LME 의 비철금속 상품이 만기정산방식을 택하고 있습니다.
해외선물시장 구성
해외선물시장이란?
해외선물 시장은 거래소, 선물중개회사 그리고 청산소로 구성되며, 장래 일정시점에 표준화된 특정대상물을 계약체결 시 정한 가격으로 인도인수할 것을 약속하는 거래입니다.
선물거래소
선물거래의 특징 중 하나가 모든 선물거래소는 거래소에서 이루어지는 장내거래(Exchange Market)라는 것입니다. 거래소에서는 선별된 상품을 상장시켜 거래가 이루어지게 합니다. 원유, 통화, 채권, 선물거래란 규격 주식 등의 상품을 거래단위와 시간, 상품 등을 선물이라는 일반 상품처럼 규격화하여 거래가 이루어질 수 있도록 합니다. 세계적으로 다양한 거래소가 설치되어 있습니다. 시카고에는 세계에서 가장 규모가 큰 곡물거래소, 뉴욕에는 원유거래소, 런던에는 금속거래소, 호주와 뉴질랜드에는 모직과 육류, 과일을 취급하는 거래소가 있습니다.
청산소
청산소는 선물의 매입자와 매도자 각각의 상대방이 되어 거래이행을 보증하고 거래 종료 시까지 각각의 계약을 관리함으로써 선물거래의 가장 중요한 기능을 수행합니다. 청산소의 주요 기능으로 1. 선물계약의 이행보장 / 2. 일일 정산 / 3. 청산 기능 / 4. 현물 인수도 기능 등이 있습니다.
선물중개회사
선물거래에 있어 일반 고객은 거래소와 직접 거래를 할 수 없고, 신한금융투자와 같은 금융투자회사나 선물사를 통해 거래해야 합니다. 이들이 고객의 매매체결과 증거금을 관리합니다.
해외선물 거래하는 이유
포트폴리오 위험성을 감소화시키는 잠재력
해외선물은 전 세계시장에서 거래됨으로 위험성을 최소화시키는 것이 가능합니다. 또한 선물 시장은 열악한 주식/채권 시장에서도 좋은 성과를 얻을 수 있는 구조를 갖고 있어 경제 하락세에도 포트폴리오를 보호할 수 있습니다.
전체적인 포트폴리오 수익성 상승 기회
해외선물은 포트폴리오 리스크를 감소시키는 기회를 제공 할 뿐 아니라 수익 성과를 더욱 강화시킬 수 있습니다. 선물에 대한 투자비중을 최대 20%까지 증대시키면 포트폴리오 다양화로 인해 리스크가 감소할 뿐 아니라 수익성 또한 증가하게 됩니다.
폭넓은 분산투자(diversification)의 기회
해외선물은 전 세계의 규제된 금융/상품 시장에서 거래되기 때문에 유연성 높은 금융 상품입니다. 글로벌 시장에서의 상품 다양화를 통해 수익성을 증대시킬 수 있습니다.
해외선물거래 대상은 누구인가?
헤지거래
헤지란 현물의 가격변동 리스크를 줄이거나 제거하기 위해 선물시장에서 반대포지션을 취하는 거래를 말합니다.
헤지의 유형
매도 헤지(Short Hedge) : 현재 보유하고 있거나 미래의 현물을 불확실한 가격에 팔아야 하는 경우 현물가격의 하락 리스크를 회피하기 위하여 현물에 대응하는 선물을 매도하는 것
매수 헤지(Long Hedge) : 미래에 현물을 불확실한 가격으로 사야 하는 경우 현물가격의 상승 리스크를 회피하기 위하여 현물에 대응하는 선물을 매수하는 것
누가 헤지 거래를 하는가?(투자신탁회사, 기타법인)
투신사는 해외펀드 유입자금, 기타법인은 수출물량 헤지를 위해 시장에 참여하며 선물시장의 주로 매도자로 참여합니다.(매수자는 주로 은행)
투기거래
투기란 말 그대로 향후 가격 방향을 예측해 베팅하는 것을 말합니다. 현물 포지션이 없는 순수 투자자들이 선물시장에 참여해 선물을 매수 또는 매도하는 것입니다.
선물거래는 낮은 증거금으로 인해 현물거래에 비하여 Leverage 효과가 큽니다. 예상이 맞을 경우 높은 수익률을 올릴 수 있으나, 반대의 선물거래란 규격 선물거래란 규격 경우 큰 손실을 입을 수 있습니다.
투기거래의 구분
단순투기거래(Outright speculation) : 가격상승이 예상되는 선물을 매수하고, 가격하락이 예상되면 선물을 매도합니다.
스프레드(Spread)
동일한 상품 내에서 결제월이 다른 선물간의 가격차이인 결제월간 스프레드
다른 상품으로써 결제월이 동일한 선물간의 가격차이인 상품간 스프레드
스프레드 거래란 이러한 스프레드의 움직임을 예상하여 이익을 취하려는 거래로서, 한 선물을 매수하고 다른 선물을 매도하는 것을 말합니다.
가격이 어떤 방향으로 변하든 한쪽 포지션에서는 이익이 발생하고 다른 쪽 포지션에서는 손실이 발생하게 되는데, 이때 이익을 손실보다 크게 하자는 전략입니다.
누가 투기 거래를 하는가?(은행, 개인)
최근 환율변동성 확대로 거래비중이 지속 증가 중이며, 경쟁거래에서 단기 유동성 공급 역할
차익거래
차익거래란 동일한 상품이 서로 다른 시장에서(현물/선물 시장) 상이한 가격으로 거래되고 있다면, 가격이 상대적으로 싼 시장에서 매수하고 상대적으로 비싼 시장에서 동시에 매도함으로써 이익을 추구하는 거래를 말합니다.
현물과 선물시장간의 차익거래는 선물가격과 현물가격의 일시적인 불균형을 이용하여 무위험수익을 올리는 거래전략입니다.
선물가격은 현물가격에다 보유비용을 더하여 결정되는 것이 일반적
(선물가격-현물가격) ＞ or ＜ 보유비용 → 차익거래 기회발생
매수차익거래 : 현물 매수 / 선물 매도 : 선물가격 ＞ (현물가격 ＋ 보유비용) → Contango
매도차익거래 : 현물매도 / 선물매수 : 선물가격 ＜ (현물가격 + 보유비용) → Backwardation
누가 차익 거래를 하는가?(은행, 개인)
보통 차익거래는 기관투자가들이 행하나, 일반투자자도 기관들의 차익거래 동향을 잘 파악하면 이익을 볼 수 있는 기회포착이 가능합니다.
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